预计全部订单于2014 年上半年全部交完，对一季度业绩产生将积极影响。目前该订单项目处于正常履行中，估计第一季度可能确认此订单总额的50%左右，即约5.5 亿元（2013 年第一季度总收入约6 亿元）。同时，考虑其他设备销售收入的增长，第一季度业绩增速或比较可观。 坚定看好公司未来发展，2014-18 净利润复合增速或达35%以上。四大核心增长动力: （1）内需：国内致密油气、页岩气及高应力储层原油开发带动设备需求增长； （2）外需：承接国际中低端石油装备产能转移、中国油公司海外作业需求，国外市场拓展可能超预期; （3）能服市场化：市场化造就民营能服历史性机遇，服务收入2014 年起进入收获期; （4）外延扩张：“大市值”造就外延扩张“加速度”。 （详细内容请参见此前深度报告：a.天然气产业链：“气动中国”，历史性投资机遇不容错过；b.杰瑞股份：能服业务渐入收获期，目标千亿市值！） 考虑定增摊薄的影响，预计2013-14 年每股收益分别约为1.69、2.60 元/股，对应PE 分别约为44、29 倍，维持“推荐”评级。 风险提示 能源服务推进速度慢于预期。 |
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