阳光电源(300274) 区域资源优势明显，分布式EPC快速推进

2014-2-21 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 516| 评论: 0|原作者: 邓浩龙|来自: 东方财富网

摘要: 　　再签分布式合同，深化与苏美达集团分布式电站开发合作。本次合同方合肥苏美达为公司与江苏苏美达合资公司，其中公司持股15%，主要作为公司与江苏苏美达电站业务开发主体。根据本次合同，68MW 合同总价为6.46 亿 ...

　　再签分布式合同，深化与苏美达集团分布式电站开发合作。本次合同方合肥苏美达为公司与江苏苏美达合资公司，其中公司持股15%，主要作为公司与江苏苏美达电站业务开发主体。根据本次合同，68MW 合同总价为6.46 亿，单瓦投资9.5 元/W，14 年4 月1 日至9 月1 日实施完毕25MW；9 月2 日至12月30 日实施完毕25MW；15 年1 月1 日至4 月31 日实施完毕18MW。加上前期与苏美达签订的32MW 合同，公司今年分布式电站EPC 保底规模达82MW，贡献收入6.66 亿（不含税），按8%净利率计算，可贡献利润5300 万。
　　资源换订单模式优势明显，2014 年电站EPC 将持续高增长。公司电站开发采用“以资源（主业积累资源、政府资源等）换取EPC 订单”模式，其优势在大型电站上已有所显现，后期将有望快速复制到分布式上来，尤其是安徽当地业务。2014 年安徽规划分布式规模300MW，而在合肥13 年9 月出台的《关于加快光伏推广应用促进光伏产业发展的意见》规定“全部使用由我市企业生产的组件和逆变器的电站可获得15 年的0.25 元/度的地方补贴”，虽然这一模式是否推行全省不得而知，但地方保护意图明显，公司作为当地逆变器与EPC龙头企业，毫无疑问将获得最大支持。结合公司大型电站规划，我们预计2014年公司EPC 建设有望达300MW，是公司利润增长的主要看点。
　　国内市场快速启动，逆变器业务将持续增长。随着国内光伏政策持续出台，国内光伏市场快速启动，2014、2015 年装机有望达到14、18GW。公司作为国内逆变器龙头，受益国内装机增长，出货量大幅提升，2013 年预计出货量3.5GW，市场占有率达35%，较2012 年的29%有所上升。虽然目前国内华为、科士达、汇川技术等多家企业开始布局逆变器业务，但预计公司2014 年市场占有率仍将维持在30%~35%水平，出货量有望超过4.2GW。同时，公司积极开拓海外市场，目前在日本、美国等地已取得明显成效，出口业务将是公司后续增长的另一重要来源之一。
　　维持推荐评级。我们持续看好公司主业及电站业务的前景，预计公司2013-2015 年EPS 分别为0.57、1.27、1.81 元，对应PE 分别为65、29、21 倍，维持推荐评级。

路过

雷人

握手

鲜花

鸡蛋

收藏分享邀请

上一篇：金科股份(000656) 战略微调重燃期待下一篇：振华科技(000733) 军工高新电子平台稀缺性提升估值

账号		自动登录	找回密码
密码			注册

阳光电源(300274) 区域资源优势明显，分布式EPC快速推进

最新评论

相关分类