浙江省围垦复苏持续，“五水共治”利好公司发展。政府换届完成后，浙江省海堤建设投资明显加速，2013 年浙江省全省围垦投资总额64 亿元，增长25%，扭转了2012 年的下行趋势；2014 年为浙江省“十二五”规划后期，“十二五”的406 亿围垦目标将带来开工高峰。同时，浙江省出台“五水共治”政策，2014 年计划安排五水治理项目125 个，总投资4680亿，其中计划2014 年超650 亿。 公司省外项目拓展顺利。继去年9 月成功中标1.45 亿的广西防城港市海堤建设项目后，今年公司又斩获广东佛山市狮山镇水系整治项目6 亿元施工合同这一省外项目，预计占公司2013 年收入的35%。此外，公司在江苏连云港的淤泥固化剂工厂项目亦进展顺利，在福建、山东等地业务也将继续取得突破。 增发助力订单承接和业务拓展。公司拟非公开发行不超过6300 万股，价格不低于9.66 元，募集资金不超过6 亿元，主要用于舟山和奉化两个大型BT 项目投资。目前增发已进入认购期，增发完成后公司资金优势将得到进一步加强，承接大型BT 项目的能力将进一步提升，亦有助于省外业务拓展及土地一级开发等新业务。 维持推荐评级。受益于省内行业回暖，及省外开拓突破，公司新增订单和在跟踪项目都明显增长。去年公司公告大订单合计约33 亿元，较2012年全年增长50%，而在跟踪订单已升至300 亿以上。我们预计2013~2015年业绩增速分别为25%、43%、36%，增发摊薄后EPS 为0.30 元、0.42元、0.58 元，对应PE 为44 倍、31 倍、23 倍。可能催化剂包括订单和业绩持续超预期，及海洋经济、舟山特区、宁波自贸区等概念。 |
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