本次收购进入加速过程。公司定向增发收购马腾石油，尚需获得国家发改委、商务部、外汇管理局的备案以及中国证件会的核准。考虑到我国原油需求的巨大缺口，以及国家对资源能源类民营企业海外投资政策支持力度的不断加大，我们认为公司本次收购哈国石油公司项目属于政府鼓励方向，不存在批准障碍。随着哈国监管层对项目审批通过的确认，后期主要环节流程有进一步加快速度的希望，公司定向增发大概率可在2014 年上半年完成。 坚定看好公司作为长期油气资源平台的定位。马腾石油所持有的三个区块均为成熟区块，保守估计每年可实现净利润人民币7-8 亿元。现有房地产项目变现后，从现金流角度完全支持公司继续收购与本次定增标的规模近似的区块，且滨里海丰沛的油气资源也为其提供了充足的候选标的。同时，本次并购作价并没有考虑盐下资源，一旦盐下资源勘探开发形成突破，无论储量还是产量都非常值得期待。 维持“买入”评级。预测公司2014-15 年油田开采方面贡献业绩分别为0.37 元和0.38 元，对应市盈率为27 倍和27 倍。考虑到其具有较强的资源并购预期与盐下资源开发前景，维持“买入”评级。 |
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