估值与评级：上调 评级至增持，上调目标价至43元。与市场认识不同，我们认为公司有望凭借大工业集团天然优势获得IDC业务的持续发展，带动公司未来3 年业绩的增长；另外，国企改革实践的落地，将助力公司未来实现多元化发展，推动公司业绩来源多元化和超市场预期的增长。 考虑到公司在IDC 业务持续发展和国企改革带来的多元化发展红利推动下有望带动业绩增长超市场预期，我们上调2015 年净利润预测由4.4 亿元至4.86 亿元，相应上调2013-15 年EPS 预测至0.87/1.14/1.43 元（原为0.87/1.14/1.29 元），上调评级至增持评级，上调目标价至43 元，对应2014年动态PE 38 倍（与目前A 股计算机软件服务类公司估值水平相当）。 大工业集团天然优势，IDC 业务有望持续发展。宝之云IDC 一期项目已落地，预计将增厚2014 年净利润约5000 万元（贡献50%增量），将成2014年重要的利润增长点。我们认为公司依托大工业集团宝钢在工业用电、场地等方面具有搭建IDC 中心的天然优势，IDC 业务有望持续发展，是未来３年推动业绩增长的重要动力，预计IDC业务规模有望突破10 亿元。国企改革推进，多元化发展可期。珠海市国资委和格力集团已经打响了本轮国资改革标志性的第一枪，体现了国企改革在竞争性领域实现混合所有制的改革方向，国企改革推进预期愈加明朗。我们认为国企改革推进将帮助公司更好地实现从钢铁行业扩展到其他行业信息化领域的转型发展，可以更好地执行市场化激励机制，全面释放公司扩张与增长活力。 风险提示：传统钢铁行业信息化业务可能受宏观因素拖累。 |
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