恒生电子(600570) 受益于非银金融业务大规模融合与发展

2014-2-24 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 590| 评论: 0|原作者: 侯卜魁|来自: 东方财富网

摘要: 　　竞争优势明显公司是国内唯一“全牌照”金融IT服务提供商，在交易处理和投资管理等核心业务系统市占率大幅领先竞争对手，其中投资交易系统约占证券业的48%、基金业的92%、信托业的45%、保险资管业的100%和期货业 ...

　　竞争优势明显公司是国内唯一“全牌照”金融IT服务提供商，在交易处理和投资管理等核心业务系统市占率大幅领先竞争对手，其中投资交易系统约占证券业的48%、基金业的92%、信托业的45%、保险资管业的100%和期货业的50%。在技术、信息安全、产品研发质量控制及售后服务上，公司均处行业领先位置，同时金融混业发展强化了公司产品的复用和协同效应。
　　传统1.0业务整体增长较快银行IT业务2013年在政策负面影响下营收规模较2012年可能出现萎缩，但在手机银行等其他银行IT业务带动和低基数作用下，2014年望出现恢复性增长。非银金融IT业务2013年增长较快，前三季度营收增幅约50%。随着金融监管逐步放松和各金融机构加大资产管理业务投入，金融业务融合和金融创新有望持续推进，新机构和新业务对金融IT的需求将大量出现，交易所业务、多金融产品销售业务、网上开户、个股期权、OTC场外交易和券商托管等新业务已逐步成为公司新的增长点。
　　互联网金融2.0业务布局占优公司互联网金融2.0业务包括金融数据服务、基金销售和金融云平台三部分，其中金融云平台处于核心位置。互联网金融业务目前尚处于投入和布局阶段，但其中的核心部分金融云平台已开始为公司贡献收入，其面向以私募为主的机构投资者提供云托管和量化交易服务。相对阿里巴巴、腾讯和工行等巨头，公司在金融云平台领域具有安全可靠性高、行业经验丰富等优势，未来前景值得期待。
　　盈利预测与估值我们预测公司2013-2015年的EPS分别为0.50元、0.65元和0.84元，三年复合增速约为37.95%。公司当前股价对应的PE分别为34.86、26.82和20.75倍，估值优势仍较明显，我们维持其“买入”评级。
　　风险提示市场竞争加剧、金融创新不及预期、技术不确定性。

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