中国重汽(000951) 订单开门红，新品推广期

2014-2-24 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 546| 评论: 0|原作者: 奉玮|来自: 东方财富网

摘要: 　　订单情况：公司1 月份订单情况良好，略超预期。重汽集团订单创近5 年来历史新高，达到1.6 万辆左右。虽然2 月初有春节假期，但公司2 月份的订单情况依然良好，与1 月同期持平。订单较好的原因：1）国Ⅳ排放标准 ...

　　订单情况：公司1 月份订单情况良好，略超预期。重汽集团订单创近5 年来历史新高，达到1.6 万辆左右。虽然2 月初有春节假期，但公司2 月份的订单情况依然良好，与1 月同期持平。订单较好的原因：1）国Ⅳ排放标准推广城市逐渐增多；2）预计也有相当一部分订单来自更新需求，因为公司的自卸车的订单也很好，不能完全用排放升级来解释。3 月份一般是全年的高峰期，如果三月份还是维持目前的订单情况，一季度的情况预计会不错。
　　新产品投放：T 系列和C 系列导入提高重汽产品竞争力。公司2009年与德国曼公司合作之后，采用曼技术的高端产品T 系列和C 系列重卡2013 年上市。预计2014 年T 系列重卡销量在6000～10000辆之间，旗舰产品C 系列重卡销量达到1000 辆。我们认为，新产品的投放一方面可以显着提高重汽产品的竞争力，另一方面如果重卡市场在排放标准升级之后出现市场结构上移，T 系列和C 系列重卡销量存在超预期的可能性。
　　重卡行业：仍处于复苏通道中。我们认为目前重卡行业仍处在复苏通道中，行业还处在继续加库存的趋势中；基于良好的订单情况，建议继续加大对重卡行业的配臵力度。
　　估值建议
　　我们上调公司2013/2014 年净利润至3.8/4.6 亿元，同比增长714%和20%，上调幅度为5%和2%，对应每股收益0.90 和1.09 元。考虑到公司的业绩高弹性，我们认为盈利预测仍有上调空间。从中国重汽集团整体而言，历经4 年之后引入MAN 技术的新产品正逐步上量，相关产能开始贡献营业收入，集团盈利能力向上弹性远高于向下风险。我们维持“推荐”评级，小幅上调公司目标价至16 元。
　　风险
　　宏观经济下滑，国Ⅳ切换透支下半年需求。

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