另外，募投项目投产及拓展销售等活动导致公司费用水平有所增加；同时，价格低迷之下，计提存货跌价准备同比增多也可能是公司全年净利润增速小于收入的原因之一，这有待在年报中验证。 非经常性损益导致4 季度业绩环比下滑：按照业绩快报估算，公司4 季度实现营业收入同比增长10.62%，环比小幅增长0.38%，经营相对平稳的情况下，毛利率出现较大幅下降的可能性也不大。4 季度盈利下滑幅度较大可能受非经常性因素影响：1、在价格原材料价格低迷的情况下，4 季度存货跌价损失环比或有所增加；2、历年数据表明4 季度费用水平环比均有一定幅度的增加，或与年底集中结算的制度有关，2013 年4 季度费用也有可能出现较大幅度上升；3、由于3 季度公司实际所得税费用为-0.05 亿元，不排除年底集中缴清导致4季度所得税费用环比上升幅度较大的可能性。 中长期增长依赖品种结构调整：公司现有产品结构包括油井管、套管与高压锅炉管三大类。在保证传统主业稳定增产的情况下，公司积极推进产品结构调整，CPE、U 型管、高端油井管等项目将成为公司未来业绩释放的主要动力。预计 2013、2014 年公司EPS 分别为0.57 元和0.73 元，维持“推荐”评级。 |
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