开展彩票代销业务，丰富O2O 增值服务。公司与湖南福彩、体彩合作协议，将在湖南省内大部分门店内开设彩票销售点，由公司负责彩票销售和推广，福彩、体彩提供后台支持和培训。我们认为公司的彩票业务作为一项依托实体门店+线上推广和积分应用的O2O 增值服务，能起到提高客户黏性、助力精准营销的功能：一方面彩票作为低成本的营销手段，可通过各种形式开展购物送彩票，并利用公司微信平台、手机APP 和网站平台进行宣传和引流；另一方面，将彩票作为顾客和会员的增值服务，可以在门店内购买或通过积分兑换，拓宽会员积分用途、提高使用频率，并赚取一定比例的代销费用。除了彩票，公司计划持续引入、提升游戏等其他增值服务，吸引和稳固线上客户。 彩票市场前景看好，将探索（移动）互联网渠道销售。2013 年，中国福利彩票、中国体育彩票销售合计超3093 亿元，湖南省彩票销售规模约100 亿。彩票行业作为“小额高频”的消费品种，未来无纸化、互联网化是发展趋势。虽然目前国内仅有500 彩票网和中国竞彩网两家试点公司获得财政部许可进行网络售彩，但其他网络彩票平台也纷纷涌现。公司拟在法律法规允许的范围内，就互联网彩票（无纸化彩票）销售进行尝试，包括但不限于网站售彩、移动互联网、手机售彩、微信售彩、电话售彩等形式，并成立项目公司进行专业的运作。 未来彩票收入取决于移动应用平台的客户活跃度。公司去年10 月公告与微信合作建立“友阿微购”微信公众平台，目前集团app 下载数量超10 万次，微信服务关注账号约20 万，占公司会员总数的50%。零售企业自建App 引流能力有限，更多是服务于线下的会员和少数增量客户，因此通过App、微信公众服务号或公司网站代理彩票推广、销售规模将受到制约。另一方面，公司8 家百货门店在数量和网点分布上不及超市、便利店等业态，依靠实体渠道、自然客流实现的销售规模也较为有限。因此，我们认为短期内彩票业务对公司的收入和利润贡献微小，未来大规模进军彩票销售领域的实际效果有待观察。 彩票业务及O2O 模式可能成为短期催化剂，维持“推荐”评级。受限制“三公消费”和区域商业竞争日趋激烈影响，公司2013 年主力门店同店增速放缓至10%以内，奥特莱斯店增速40-50%符合预期。未来三年公司将新增多个重资产门店，可能对短期业绩形成压力。O2O 及彩票销售尚在探索期，可能成为短期催化剂，但对收入和利润拉动有限。我们对公司13-15 年的营业收入预测为64.5、79.8、94 亿元，同比增11.3%、23.6%、17.9%，EPS=0.73、0.86 和0.95 元，对应PE分别为17.5X/15X/13.6X，维持“推荐”评级。 风险提示：同店增速显着放缓；新店培育情况低于预期。 |
Powered by Discuz! X3.5
© 2001-2026 Discuz! Team.
