中恒电气(002364) 良好业务布局确保长期成长

2014-2-25 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 572| 评论: 0|原作者: 陈志坚,胡路|来自: 东方财富网

摘要: 　　公司产品梯队及业务布局合理，将确保公司未来持续快速成长：我们看好公司持续成长能力，主要逻辑在于公司硬件产品梯队合理，且软硬件业务布局良好。具体而言：1、硬件产品方面，公司传统通信电源业务必将受益于2 ...

　　公司产品梯队及业务布局合理，将确保公司未来持续快速成长：我们看好公司持续成长能力，主要逻辑在于公司硬件产品梯队合理，且软硬件业务布局良好。具体而言：1、硬件产品方面，公司传统通信电源业务必将受益于2014 年及后续4G 建设高景气而实现高速增长，而HVDC（高压直流）电源等新产品处于快速放量阶段；除此之外，LED 驱动电源、光伏逆变电源、新能源充电桩等产品均具备良好产品储备，且具备逐步放量的基础；2、软件业务方面，依托公司子公司中恒博瑞平台，公司深度耕耘电力应用软件市场，且逐步向运营商基站能源管理解决方案领域渗透，未来成长空间巨大。我们认为，公司软硬件协同发展布局初见成效，长期成长值得期待。
　　通信电源分享4G 行业盛宴，且HVDC 处于爆发增长阶段，公司硬件产品将确定性高增长：我们看好公司硬件产品业务的高成长能力，主要逻辑在于：1、2014 年中国移动将继续加大4G 建设力度，而公司传统通信电源产品收入70%来自于中国移动，公司无疑将会成为中国移动加大4G 建设规模的明显受益者；此外受到竞争驱动，中国联通和中国电信必将在2014年4G 基站建设数将会较2013 显着增加，公司也将充分受益；2、HVDC存在广阔的市场需求，目前中国电信已经在全网推动HVDC 规模应用，中国移动也于2013 年9 月启动HVDC 招标，HVDC 市场爆发启动在即。此外，公司围绕电源产品线，在LED 驱动电源、光伏逆变电源、新能源充电桩等领域均进行了良好产品储备，未来持续成长能力极强。
　　硬件+软件协同发展，奠定公司长期成长基石：公司通过子公司中恒博瑞切入电力行业应用软件业务，且凭借其客户优势深度耕耘电力应用软件市场，持续成长能力极强。此外，在传统基站电源产品收入有望大幅增长北京下，公司积极切入运营商基站能源管理解决方案领域，有望实现传统业务的协同发展。我们认为，软硬件一体的布局将保障公司长期发展。
　　投资建议：我们预计公司2013-2015 年EPS 为0.41 元，0.63 元和0.81元，重申对公司的“推荐”评级。

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