江海股份(002484) 结构持续优化，新产品空间大

2014-2-26 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 595| 评论: 0|原作者: 高小强|来自: 东方财富网

摘要: 　　全年业绩增长符合预期，营收增长接近 10%，营业利润增长48%，主要是毛利率的提升带来业绩的大幅增长：1）电价下降，电容器用主要材料化成箔等成本大幅下降；2）产品结构优化，高毛利的工业类电容器比重大幅提高 ...

　　全年业绩增长符合预期，营收增长接近 10%，营业利润增长48%，主要是毛利率的提升带来业绩的大幅增长：1）电价下降，电容器用主要材料化成箔等成本大幅下降；2）产品结构优化，高毛利的工业类电容器比重大幅提高。
　　四季度营收 2.72 亿元，同比增长9.75%；净利润3515.43 万元，同比增长24.5%。四季度EPS 为0.17 元。
　　未来 2-3 年公司的发展思路清晰，已形成清晰的三大产品集群，铝电解电容向高端工业类发展，薄膜电容的新能源下游应用市场广大（轨道交通、新能源汽车、光伏等），超级电容业务将明显提升公司的成长性及盈利前景，收购日本ACT 的锂离子超级电容、参股volta 材料公司，改善超级电容性能，理论上明显提升能力密度，加快超级电容产业化进程，提升公司竞争力。
　　我们认为，2014 年收入靠铝电解电容发力，薄膜、固体高分子电容开始贡献收入；2015 年收入靠薄膜电容发力，对国外电容企业形成替代；2016年后，靠超级电容爆发。
　　维持对公司的推荐评级，我们预计2013-2015 年EPS 为0.63、0.90、1.29元，对应PE 为44、31、21 倍。

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