业绩完全符合预期，2013 年稳步前行： 我们认为这份业绩快报完全符合我们的预期，公司在2013 年取得了稳健的成长。公司在2013 年加大了对牙科市场的投入，同时国内种植牙面临井喷态势，公司的牙科CBCT 机销售预计取得高速增长；新兴工业检测机方面，公司的轮胎检测仪在轮胎行业景气向上的周期下快速放量，成为了另一增长点。与此同时，传统的粮食色选机呈现结构性成长格局，杂粮产品是其中亮点。 2014 年色选机受益国家粮食安全政策增速回升： 政府将粮食安全定为2014年经济工作第一要务，而公司的色选机及未来重金属检测仪都应用于粮食加工领域，对口粮的稳定供给和品质保障有至关重要的作用。国内麦类（小麦等）、粗粮（玉米、高粱等）检测率较低，杂粮色选机的广阔市场空间（10 亿元以上）将持续兑现；同时公司产品的检测能力不断提升，黄曲霉素色选机、重金属检测仪有望今年上市，持续改善色选机类产品结构。 牙科市场景气度高，业务板块高增长料将持续： 我们认为随人均收入及医疗保障支出提升，牙科诊疗的需求将持续涌现。中国牙科市场面临巨大市场空间，2012 年全国种植牙共28 万颗，而台湾地区人口2400 万，种植25 万颗，韩国人口5000 万，种植125 万颗，我们预测大陆地区未来十年种植牙数量将保持50%的CAGR。牙科行业景气度高，今年9 月的中华口腔医学会口腔展（上海）目前展位已经预定完毕；各牙科展遍布全国，较往年有明显提升。作为上市公司，美亚光电拥有平台、资金优势，可充分吸纳人才拓展业务；公司牙科业务板块高增长预料持续。 维持“推荐”评级：基于色选机新品发售、国家加大投入、下游整合等预期，我们上调色选机部分的业绩预测；上调14、15 年收入至7.1、9.1 亿，净利润2.76、3.66 亿，EPS1.06、1.41 元，当前PE 为44X、33X；我们认为公司在粮食和牙科产业占据战略要地，业绩稳健快速增长，维持“推荐”评级。 风险提示：粮食大幅减产的风险，新产品开拓进度低于预期的风险。 |
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