安居宝 2 月26 日晚发布2013 年业绩快报。营业收入增长44.19%，净利润增长35.40%，并发布2013 年度利润分配预案，拟向全体股东派发现金股利2.8 元，同时以资本公积向全体股东每10 股转增10 股。 经营分析 2013 年收入增长符合预期，楼宇对讲份额强势提升：根据公司公告的前三季度报告，公司的增长主要来自于楼宇对讲主业的增长。虽然业绩快报没有说明收入构成，但我们认为主业快速增长的趋势将延续至2013 年全年。 在楼宇对讲这种普通行业中，能够实现高增长，足以证明公司的经营能力：2013 年楼宇对讲行业增速在5%以内，但是公司能够实现44%的收入增速，足以说明的主营业务已经进入规模效应阶段。竞争对手没有还手之力。我们预计这个趋势还能维持2 年以上，即公司楼宇对讲市场份额有望持续提升至35%-40%。 2014 年平安城市、智慧社区、咪表智能交通等项目有望爆发：2014 年以来，公司在新业务上有了积极的变化。平安城市、智慧社区、咪表智能交通等项目上，公司都有实质性的突破。我们认为这些新业务的进展都将使公司的长期增长前景更加明朗。所以我们认为2014 年时安居宝估值提升的一年。 投资建议 我们维持对公司 2013-2015 年EPS 0.56 元、0.87 元和1.25 元的预测，并维持对公司的“买入”评级和35 元的目标价。 |
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