闰土股份(002440) 四季度业绩靓丽，14年景气持续向上

2014-2-28 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 592| 评论: 0|原作者: 张翔,周阳|来自: 东方财富网

摘要: 　　四季度收入和利润均创上市以来新高：13 年公司染料销量量价齐升，并在四季度达到最高水平，环比增长幅度也较高。由于14 年一季度染料价格有进一步上涨，同时环保执行力度进一步加强，我们判断公司业绩环比持续走 ...

　　四季度收入和利润均创上市以来新高：13 年公司染料销量量价齐升，并在四季度达到最高水平，环比增长幅度也较高。由于14 年一季度染料价格有进一步上涨，同时环保执行力度进一步加强，我们判断公司业绩环比持续走高是大概率事件。
　　环保约束下产能收缩将持续加强：环保核查进一步趋严，萧绍以外地区执行力度加强，且纳入各地政府核心考核因素。中长期看中小染料仍将维持低开工率甚至退出，行业龙头马太效应持续强化。
　　龙盛专利战促进行业形成协同：分散染料行业形成以龙盛、闰土、吉华等为龙头的格局，中小企业集中于细分标号和销售服务等。随着龙盛专利战的持续，行业内经营目标由对市占率的诉求，自然而然的过渡到维持现有格局，从而获得高毛利率的状态。核心因素是龙头对行业的绝对掌控力带来的协同效应，实际结果是整个行业受益。
　　我们判断 14 年染料景气度仍将持续向上，后续价格仍将继续走强，，未来几个季度公司业绩将持续环比提升。我们预计13-15 年公司EPS 为1.08、1.75 和2.03 元，推荐评级。

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