海利得(002206) 2014年即将迎来经营拐点

2014-2-28 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 523| 评论: 0|原作者: 曹小飞,张瑞|来自: 东方财富网

摘要: 　　主要观点　　海利得2013年收入增长10%，净利润增长16%。海利得2014年2月28日发布2013年业绩快报，2013年公司实现营收21.49亿元，同比增长10%，实现归属母公司股东净利1.01亿元，同比增长16%，实现每股收益0.23元 ...

　　主要观点
　　海利得2013年收入增长10%，净利润增长16%。海利得2014年2月28日发布2013年业绩快报，2013年公司实现营收21.49亿元，同比增长10%，实现归属母公司股东净利1.01亿元，同比增长16%，实现每股收益0.23元；其中4季度实现营收5.21亿元，同比增长5%，环比下降11%，实现净利0.20亿元，同比增长174%，环比下降34%，实现每股收益0.04元。公司业绩符合我们的预期。
　　涤纶工业丝行业基本面好转。得益于国内外经济回暖、新下游不断拓展，涤纶工业丝2013年行业景气度显着回暖，产品价差从2012年的3919元/吨，提升至2013年4376元/吨，升幅约12%。2014年，草根调研显示，目前主流企业订单饱满、装置维持高开工率、库存偏低，春节后行业提价约600元/吨，考虑到未来2年行业实际新增产能较少，我们预计涤纶工业丝行业景气度将继续上行。
　　2014年公司将迎来经营拐点。2013年，受累于帘子布项目大幅亏损，涤纶工业丝行业回暖并未完全体现在公司业绩上，剔除帘子布影响，海利得13年实际净利润增幅在31%左右。2014年，随着帘子布开工率提升、车用丝销量增长及灯箱布产能释放，我们判断公司将迎来经营拐点，业绩有望大幅增长。
　　维持海利得“买入”评级，6个月目标价8.5元。我们维持对公司的“买入”投资评级，考虑到产品提价，公司经营好转，我们略微调高公司盈利预测，预计公司2013-2015年每股收益为0.23元、0.34元、0.46元，对应2013-2015年动态市盈率分别为30倍、20倍、15倍；6个月目标价8.50元，对应2014年25倍市盈率。
　　风险提示：世界经济的不确定性；行业内竞争加剧；汇率、原油价格波动；帘子布认证进度不达预期。