杭州夯实基础，异地潜力初现 2013年公司接待入园和观演的游客共计827万人次，同 比小幅增长2%。烂苹果乐园与央视少儿频道合作推广，积极推 出系列主题活动，当期实现收入0.82亿元，同比大幅增长 99.45%。杭州乐园受益于“杭州乐园+《吴越千古情》”的一票 制经营模式，加上周边交通状况改善，当期收入报1. 48亿元， 同比增长21. 27%。 三亚景区共计接待入园和观演游客40万人次，对业绩增 长也产生积极影响，预计后期仍有成长潜力。 文化演艺元素的融合 2013年以来，公司加强了文化演艺元素的融合。大演艺谷 积极推动，文化航母战略雏形初现。话剧《盗墓笔记》的推出 着手打造大演艺谷“中国式百老汇”平台，市场反响热烈；参 股大盛国际35%股权；福建“浪浪浪”狂欢海岸等委托运营项 目开辟了演艺输出的新模式，公司打造文化航母的战略雏形初现。 预测与估值 在杭州本地业务的基础夯实之上，14年异地千古情项目开 业、电影票房、经营管理输出等各项业务的突破有望形成多轮 驱因素，推动文化旅游主业的综合发展，未来各业务间协同效 应加深，对品牌效应的发挥起到加速作用。 公司的核心竞争力是“主题公园+文化演艺”的深度融合， 我们认为公司未来发展在于能否将这种深度融合且成功进行异 地复制扩张，期待异地项目的陆续登场，预计2014年至2016年EPS分别为0. 69元、0. 70元、0. 94元、维持“增持”评级。 |
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