国腾电子(300101) 处于北斗风口的龙头公司

2014-2-28 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 520| 评论: 0|原作者: 侯云哲,徐力|来自: 东方财富网

摘要: 　　1.我们认为公司亏损主要由于北斗二代启动前期研发费用和营销费用较大，同时也由于公司2.57亿的营收规模并未能支撑2013年费用的高速增长。但我们更要注意到2013年12月25日，公司子公司国星通信获得3.23亿北斗销售 ...

　　1.我们认为公司亏损主要由于北斗二代启动前期研发费用和营销费用较大，同时也由于公司2.57亿的营收规模并未能支撑2013年费用的高速增长。但我们更要注意到2013年12月25日，公司子公司国星通信获得3.23亿北斗销售合同，证明公司2013年的费用投入确立了公司在未来北斗二代市场的龙头地位。
　　2.公司业绩的亏损与年底的大订单也佐证行业拐点到来。1）海湾战争已经证明北斗和夜视技术为部队制胜的关键，我国导航系统长期落后的局面导致对北斗二代具备刚需。2）特种行业采购招标的特点也决定公司订单可以持续。3）公司作为北斗行业的龙头公司且掌握上游芯片话语权，在行业爆发初期竞争优势明显。4）2014年北斗卫星发射恢复，行业并不缺催化剂。
　　3.盈利预测与投资建议：根据公司的业绩预告，我们调整2013年的EPS至-0.05元，考虑2014年北斗行业反转确定且市场空间超过百亿，我们维持2014-2015年0.71元、0.90元的EPS预测，考虑业绩的高速增长以及军工属性，给予2014年40倍PE，维持6个月目标价28.4元，“买入”评级。
　　4.风险提示：北斗订单执行进度低于预期，市场竞争超预期，北斗市场增速低于预期

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