国内市场中长期城镇化进程加快与生产线更新将提振市场需求；国外市场预计2014 年全球新干法水泥产能需求将达到7000 万吨，其热点集中在非洲、俄罗斯、巴西、东南亚（越南、印度）等新兴市场国家。 固废处置为公司增添新动力 “十二五”固废处理行业投资将达到8000 亿元，较“十一五”期间翻两番。预计“十二五”末总体市场规模将达到237-271 亿元。公司依托强大的研究背景，在水泥窑共同处置方面具有技术优势。随着政府相应补贴到位以及技术大范围推广盈利可观。 矿山机械领域拓展前景可期 矿山机械市场需求巨大，按目前的复合增长率23.17%来计算，到“十二五”末矿山机械销售额将达到4878.7 亿元。而公司强大的技术研发和装备制造能力，必将成为转型助力。 订单大幅增长，海外订单增幅明显 2013 年签约总量同比上升，公司市场开拓成效明显。工期短、价格低等优势将成为中材国际国外市场份额的保障；而国内市场方面，由于大型水泥企业拥有一定的技术研发能力，部分生产线二三期工程存在流失现象，中材国际部分市场将被侵蚀，预计未来市场份额将稳定在75%左右。 公司估值的判断与投资评级 我们预计13/14/15 年的EPS 为0.13/1.18/1.38 元，对应目前7.59 元的股价，2013/2014/2015 年的PE 为60、7、6 倍。考虑到公司在行业中的龙头地位和“有限相关多元化”的发展战略，我们认为可以给予公司2014 年10 倍的PE，“推荐”的评级。 |
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