在美国硅谷设立子公司，海外拓展迈出重要一步，盈利模式或有创新。1）公司公告在美国硅谷设立子公司，以更好培育和孵化高新技术产业项目。我们认为，这是公司“转移、整合、孵化”的产业促进思路的进一步深化和拓宽。2）靠近硅谷这一科技创新中心，预计公司可更好的发现好的投资机会。3）预计可能的盈利模式包括：参与天使投资，待项目成熟后，通过上市等方式退出，获取股权投资收益；或者将项目引入公司园区，获得产业发展收入等。 2013 年地产销售靓丽，同增近80%；预计2014 年有30%左右的增长。1）根据公司公告，2013 年地产销售额 374 亿，同增77%。销面350 万平，同增28%。2)2013 年拿地508 万方，奠定成长基础。3）预计2014 年销售平稳增长，预计地产销售500 亿左右，同增约30%。 京津冀一体化最佳受益标的。京津冀的协同发展预计被提上战略高度，一体化发展有望加速。公司现有储备约1370 万方，环北京周边居多，京津冀占比达91%之高。此外，公司还有园区委托开发面积近800 平方公里，潜在土地储备巨大。为京津冀一体化最佳受益标的。 风险提示：海外投资的审批风险；整体信贷偏紧 |
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