技术与项目储备充足，产品结构优化，议价能力强，毛利率逐年提升。通过不断的技术储备，抢占新兴领域市场，调整产品结构，增加高附加值产品比例；同时凭借突出的研发和技术实力，公司议价能力强，利润水平高， 2008 年金融危机以来，公司磁材毛利率呈现逐年上升趋势，平滑了经济周期波动的影响。 新能源汽车用钕铁硼市场占有率超过 30%，爆发性增长可期。公司新能源汽车客户已经包含了宝马、大众、奥迪、奔驰、保时捷卡宴等主流国内外汽车品牌，欧美市场占有率可达50%，全球市场占有率至少三分之一，龙头地位已经奠定，只等新能源汽车市场的爆发。 高铁电机和智能汽车用钕铁硼作为潜在增长点，促公司长期增长。地铁和高铁电机以及无人驾驶智能汽车将大量使用钕铁硼磁体，未来亦有可能成为拉动钕铁硼需求的又一中坚力量，公司将充分受益于钕铁硼市场的需求增长，长期增长可期。 预计 2013 年EPS0.35 元，上调至“买入”评级。我们预计公司2013-2015年EPS 分别为0.35 元、0.44 元和0.60 元，对应PE42 倍、33 倍和24倍，考虑到新能源汽车推广、EPS 渗透率提升以及节能家电用电机需求的回暖，产量及盈利能力有望持续增长，上调公司评级至“买入”。 |
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