2013 年，受到一系列不利因素影响，公司主要景区景点游客接待量减少，其中环保客运游客接待量为267.73 万人次,减幅15.06%；实现营业收入16,433.65 万元,减幅15.37%。宝峰湖景区游客接待量为47.90 万人次,减幅30.85％；实现营业收入4,029.91 万元,减幅13.52%。十里画廊观光电车游客接待量为99.69 万人次,减幅27.40%；实现营业收入3,925.69 万元,减幅6.66%。 公司未来看点：1）景区接待游客量触底反弹：今年春节黄金周，武陵源一次进山人数同比增长57.7%，1-2 月份，武陵源景区游客增长良好，让我们有理由期待全年游客量的回升。2 月18 日，来自武陵源区经济工作会议上的消息，2014 年，武陵源区旅游形势将呈现出良好的增长态势。具体目标是：完成旅游接待同比增长5%以上，达到1437 万人次；实现旅游总收入同比增长8%以上，达到 61.3 亿元。2）春节黄金周期间，景区自驾游火爆。“自由旅神”的推出顺应自驾游和散客化的行业发展趋势，将为公司业绩带来新的增长点。3）2014 年公司业绩增长确定：杨家界索道今年旺季前预计运营，张家界国际大酒店改造后旺季前运营。4）宝峰湖深度开发可期，提质改造的详规已获省级部门批复，已呈报国家住建部。公司未来存在资源进一步整合以及启动再融资的可能。 盈利预测及投资策略：武陵源景区游客量大幅反弹概率极大，杨家界索道将成为公司新的利润增长点，未来公司资源整合存在预期，公司基本面出现向上拐点，我们预计公司2014-2016 的EPS 分别为0.25 元、0.33 元和0.42 元，公司目前股价7.25 元，对应动态PE29 倍、22 倍和17 倍，维持“推荐”评级。 风险提示：杨家界索道建设进程低于预期、游客量增速低于预期等。 |
Powered by Discuz! X3.5
© 2001-2026 Discuz! Team.
