我们统计46 个主要城市2 月成交面积合计同比下降4.6%，保利地产销售面积数据低于行业整体水平。万科2 月单月销售面积和金额分别同比增长19.4%和29.7%。 公司仍保持较快的拿地进度：2 月公司新增6 块土地储备，分别位于广州（2 块）、长春、韶关、沈阳和西藏林芝县，合计建面127 万平，成交金额47.2 亿（见下表）。受春节影响新增建面环比下降39.3%，但同比增14.2%。 大股东和管理层持续增持，彰显对公司发展信心：公司2 月26 日发布公告，实际控制人通过二级市场增持公司股份40 万股，占总股本的0.0056%。并计划在未来12 个月内继续增持不超过2%。此外公司董事及管理层增持18 万股。 投资建议：维持增持-A 投资评级，我们预计公司2013 年至2015年EPS 分别为1.51、1.84 和2.37 元，对应的收入增速分别为28%、28%、25%，净利润增速分别为28%、22%、29%，6 个月目标价为9.2 元，相当于2014 年5 倍的动态市盈率。 投资建议：房地产调控、货币政策发生大幅变化导致业绩不达预期。 |
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