保利地产(600048) 业绩略有下降，增持彰显信心

2014-3-10 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 535| 评论: 0|原作者: 刘俊|来自: 东方财富网

摘要: 　　1.多重因素影响，销售大幅下降。公司2 月公司签约面积同比下降24.77%，环比降低24%；签约金额同比减少8.38%，环比降低22.42%，平均售价11271 元/平米，同比增长21.8%，环比增长2.1%。公司2 月签约面积和金额同比 ...

　　1.多重因素影响，销售大幅下降。公司2 月公司签约面积同比下降24.77%，环比降低24%；签约金额同比减少8.38%，环比降低22.42%，平均售价11271 元/平米，同比增长21.8%，环比增长2.1%。公司2 月签约面积和金额同比环比均有所下降。销售下降主要有以下原因：首先，2 月正值春节，属于楼市成交淡季，公司推盘计划也相应减少；其次，年初以来房地产行业整体景气度不佳，保利作为全国布局的地产商难免受到波及；最后，2013 年基期数据较大，使得今年数据相比并不靓丽。纵览公司近一年的历史数据，2 月销售仍属于正常波动范围内，无需过度担忧。
　　2. 谨慎拿地，侧重刚需。公司2014 年2 月共拿地6 块，分别位于广州、长春、韶关、沈阳和林芝，4 个地块权益面积合计126.5 万平，拿地面积同比增长70.6%，平均楼面价3731.4 元/平米，其中沈阳地块拟引入合作开发商。除广州两幅地块楼面价上万以外，其余四幅地块楼面价均未超过2500 元/平米，可见公司尽管积极扩张，但在选择上也十分理智和谨慎，严格控制成本。6 幅地块中除去林芝的商服用地，其余地块均属于刚需项目，从本周的两会政府工作报告中可以看出，政府仍然以保护刚需、抑制投资为调控目标，侧重刚需项目能够在一定程度上缓解政策压力、保证去化和周转。
　　3. 价值严重低估，大股东、高管增持彰显信心。自2013 年1 月以来，公司股价从14 元跌至现在的6.9 元，今年年初以来更是跌逾15%。截至3 月7 日收盘，公司总市值493 亿，频临破净，价值被严重低估。今年年初以来，公司大股东和高管两次增持：2 月25 日，保利集团增持公司股票40万股；3 月4 日，董事和高管增持公司股票18 万股。股东和高管的举动传达了公司价值被低估的信号，体现出对公司业绩和股价的信心。
　　4. 维持推荐评级。我们预计公司2013、2014 和2015 年EPS 分别为1.51、1.91 和2.52 元/股，对应PE 分别为4.6、3.6 和2.7 倍，公司目前处于历史低位，价值严重低估，维持推荐评级。

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