（1）季节性行情来临：因为旅游旺季正来临，更容易受到资金的关注；从历史上看，2-3月份旅游跑赢大盘概率高达80%。 （2）从Q1开始业绩反转。2013年，受多重因素影响，景区股业绩普遍承压，黄山也不例外；2014年一季度，转机已出现，从春节数据也可以看出，从2014Q1起，业绩将气贯长虹。 （3）高铁+景区扩容，业绩高增长至少维持3年。2015年初，北京-黄山高铁将通车，北京-黄山-福州高铁2015年有望全线通车。此外，2015年初玉屏索道改造将完成，西海大峡谷开发完成（2013年7月已完成）+玉屏索道改造完成，景区游客接待能力将至少提升50%。高铁+景区扩容，游客将进入增长快车道，因此，2014-16年业绩高增长没有悬念，我们预计13-15EPS 0.28、0.50、0.80元。 （4）索道理论上存在提价可能。与其他绝大多数地方相比，黄山索道性价比较高，且已6年没有调价，新的玉屏索道建成后，我们认为理论上存在提价可能。 （5）估值洼地，迎接戴维斯双击。由于2013年经营承压，市场对景区股的热情也降到了冰点；随着基本面的改善，市场热情有望再度燃起，从而带动估值水平的上升。 风险提示：突发事件，短期游客恢复低于预期，高铁建设低于预期。 |
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