金浦钛业(000545) 脱硝催化剂钛白粉带来新增长点

2014-3-10 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 734| 评论: 0|原作者: 王席鑫,孙琦祥,袁善宸|来自: 东方财富网

摘要: 　　脱硝催化剂钛白粉技术壁垒高，盈利能力强，目前严重依赖进口。纳米钛白粉是脱硝催化剂的主要成分，占其重量的80-90%，目前国内年需求量约为8-10 万吨，绝大多数依赖进口。国产催化剂价格为2.5万元/吨，进口价格 ...

　　脱硝催化剂钛白粉技术壁垒高，盈利能力强，目前严重依赖进口。纳米钛白粉是脱硝催化剂的主要成分，占其重量的80-90%，目前国内年需求量约为8-10 万吨，绝大多数依赖进口。国产催化剂价格为2.5万元/吨，进口价格约为3 万元/吨，生产成本约为1.5 万元/吨，即使按照国内厂商售价，毛利率也高达40%。公司通过技术引进进军市场规模20-30 亿元的脱硝催化剂用纳米钛白粉市场是对原有产品的产业升级，未来也将受益于国内对脱硝环保政策逐渐严厉的大趋势。
　　钛白粉行业产能略微过剩，景气仍显低迷。目前国内钛白粉产能约为280 万吨，年产量约为200 万吨，产能利用率为70%左右。价格经过两年下滑后14 年运行平稳，原材料钛精矿和硫酸价格下滑使得14年价差有所扩大，盈利能力有所回升但仍处于较低水平。
　　公司钛白粉环保投入较高，一旦环保趋严，公司将从中受益。公司南京工厂5 万吨钛白粉产能环保投入约1 亿元，产能从5 万吨扩产至10 万吨时又在原有基础上新增了1 千万元的投资（占扩产总投资的10%）；徐州8 万吨钛白粉总投资额为8.7 亿元，其中环保投入额约为2 亿元。高额的环保投入使得公司治污能力突出，未来钛白粉行业环保标准更加严厉之时，小型生产企业环保成本增加将会推动产品价格的上行，公司将会从中显着受益。
　　我们认为环保将会带来行业景气的提升，公司脱硝催化剂钛白粉也为公司带来新的利润增长点，首次覆盖给予增持评级。我们预计公司14-16 年EPS 分别为0.26、0.49 和0.61 元，目前钛白粉行业景气仍处在低谷，未来环保逐渐严厉将会带来行业盈利的提升，脱硝催化剂钛白粉也为公司带来新的利润增长点，首次覆盖给予增持评级。

路过

雷人

握手

鲜花

鸡蛋

收藏分享邀请

上一篇：梅花集团(600873) 行业供过于求至利润下滑，走出寒冬尚待时日 ...下一篇：安琪酵母(600298) 2014年业绩增速将前低后高，拐点或在下半年

账号		自动登录	找回密码
密码			注册

金浦钛业(000545) 脱硝催化剂钛白粉带来新增长点

最新评论

相关分类