锦龙股份2013 年归母净利润0.53 亿元，EPS 为0.12 元，同比高增124%，主要归于持有40%股权东莞证券业绩同比好转，以及3 季末中山证券60%股权交割后的4 季度并表业绩贡献。 公司拟10 股送10 股+2 元现金红利，高送配以回报股东 锦龙股份拟以总股本为基数，向全体股东每10 股派发现金红利2.00元（含税），以资本公积金转增股本每10 股转增10 股。 公司拟3.16 亿元剥离水务资产，专注打造金控平台 公司公告，拟以3.16 亿元剥离水务资产，预计可为公司2014 年带来2.07 亿元投资收益，预计一次性增厚净利润1.55 亿元，增厚EPS 约0.35元。公司回收资金之后将专注打造金控平台。 证券业务仍是公司的主要盈利来源 公司在证券业务方面，将持有中山证券66%股份及东莞证券40%股份，在其它金融业务方面，持有华联期货、清远信用社、东莞农商行等金融企业的部分股份。公司完成水务资产剥离之后，将向纯粹的民营综合金融平台发展。 从锦龙股份净利润结构来看，中山证券（4 季度并表）、东莞证券、其他业务的盈利贡献占比分别为54%、195%、-149%，证券业务仍是公司主要盈利来源。其中，中山证券2013 年净利润0.28 亿元，同比下滑67%，推测可能与政府补助减少有关；东莞证券2013 年净利润2.64 亿元，同比高增134%，高于全行业平均34%的净利润增速。 投资建议：纯正民营券商正值质变前夕，维持“买入”评级 我们认为，锦龙股份做为纯正的民营机制券商股，未来有望爆发出巨大的发展潜能，而目前，随着2013 年中山证券股权交割3 季末完成、管理班子4 季度到位，恰恰正值“质变”前夕，如同2005-08 年的国金崛起：从2005 年4 月涌金系成为国金证券股东，一直到2008 年，是国金证券最为辉煌的时期，以经纪业务等为例，2005-08 年国金经纪份额实现翻倍，民企机制的巨大潜能由此可窥一斑。 锦龙股份拥有中山证券66%股权和东莞证券40%股权，市值仅142 亿元，仍处于19 家上市券商最低一档水平（东吴142 亿、东北135 亿、西部133 亿、太平洋127 亿），考虑到公司民营机制优势以及领导班子务实进取，市值仍具有较大成长空间。 预计公司2014-15 年扣非后EPS 为0.80、1.09 元，对应PE 为39、29 倍，维持“买入”评级。 风险提示：互联网低佣竞争加剧等 |
Powered by Discuz! X3.5
© 2001-2026 Discuz! Team.
