中捷股份(002021) 主业增长有限向矿业公司转型

2014-3-11 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 527| 评论: 0|原作者: 范海波,吴漪,丁士涛,王伟|来自: 东方财富网

摘要: 　　突破缝机主业瓶颈，向矿业公司转型。公司主业是工业缝纫机，属于传统制造业，竞争激烈、难有较大突破。在这种情况下，近年来公司开始向矿业公司转型。2012 年7 月以自有资金收购禧利多矿业100%股权，进军矿业领 ...

　　突破缝机主业瓶颈，向矿业公司转型。公司主业是工业缝纫机，属于传统制造业，竞争激烈、难有较大突破。在这种情况下，近年来公司开始向矿业公司转型。2012 年7 月以自有资金收购禧利多矿业100%股权，进军矿业领域。本次再度出手收购贵州拓实能源股权，可见公司转型意愿强烈。收购完成后，公司可以利用拓实能源具有的煤炭资源整合资质，收购贵州省部分优质煤矿资产，为今后向煤层气、页岩气等清洁能源领域奠定基础。
　　现金收购煤炭资产，产能扩张释放业绩。拓实能源拟以12.15 亿元收购五个煤矿（镇艺煤矿、湘发煤业、钟山一矿、鹏程煤矿通达煤矿）的采矿权和相关固定资产，除通达煤矿为在建煤矿外，其余均为在产煤矿。目前达产产能为99 万吨，预计2014 年末技改完成后，产能将增至180 万吨，产能扩张有助于拟收购资产释放业绩。以上五个煤矿产品主要是焦煤和无烟煤，六盘水作为西南地区主要的钢铁基地，焦煤市场销售状况良好，有利于保证销售价格稳定。
　　盈利预测与投资评级：收购交易对手方对交易完成后12 个月的经营业绩作出承诺，保证审计后净利润合计不少于1.54亿元。由于是现金收购，不会对EPS 摊薄。我们认为该利润承诺有利于提高中捷股份未来经营业绩，增厚每股收益。由于本次交易尚需股东大会审议通过，我们不对盈利预测调整，维持公司13-15 年EPS 分别0.07 元、0.13 元、0.17 元的预测，维持“买入”评级。
　　风险因素：缝纫机主业周期性大幅波动；金属价格大幅下跌；探矿权的价值和开发效益存在不确定性；收购交易失败。