落实到九阳，我们认为其最核心的能力是基于对消费者需求高度关注的研发创新能力，九阳用自己对消费者需求的不懈研究和对产品创新的不懈追求，从三方面展示一个品牌企业成长烦恼的解决方案： 1、如何判断和突破品类天花板。每一次豆浆机的放量，都伴随着一次大的功能革新，从纯豆浆到五谷豆浆，扩展了消费群；从难洗到轻松洗提升了使用频次，降低消费成本；从豆浆机到煮粥煲，细化了细分人群，更精准的定位；小容量豆浆机，扩展了微型家庭和宝宝辅食的使用需求等，这种创新还在继续，将豆浆机从无到有，逐渐做成家庭厨房的准必需品。 2、如何应对竞争。豆浆机成熟后，竞争者加入进一步做大了这个市场。九阳在市场上出现竞品后的半年，又对产品做了一次颠覆性提升，并继续引领这个品类的新品和高端品的方向，将竞争者限制在中低端市场，保持豆浆机80%以上的绝对市场份额，并带领这个成熟品类做到零售终端价格的持续提升。 3、核心优势如何延伸和复制，形成并且强化品牌。品牌营销创新的核心是消费者，这是品牌可以复制的内在原因。2011 年原汁机的推出，让九阳在榨汁料理品类一举超越飞利浦成为市场第一；2013 年，开水煲也在个别月份冲击行业第一；2013 年九阳将IH 磁加热技术全品类系列化，比竞争对手早近一年时间；抓住消费者网购需求，九阳连续三年保持“天猫小电第一”的成绩。九阳在更多的领域，开始像豆浆机一样，引领新品风向，实现竞争力的跨品类复制。提升丰富品牌“高端、时尚、健康”的核心诉求。 我们上调2014 年盈利预测约10%：2014-2015 年EPS 为0.79、1.15 元，同比增长27%、30%；考虑传统业务回升和新品巨大市场机会，给予2015 年16-18 倍PE 目标价18.5-20.6 元，维持“买入”评级。 |
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