3 月11 日，公司公告股权激励计划：拟向80 名激励对象授予3000 万份股票期权，占股本总额8.3 亿股的3.6%。其中首次授予2700 万份（占本计划授予总量的90 %）、预留300 万份。 授予价格：4.43 元/股。 行权安排：自授予日起48 个月，自首次授权日起满12 个月后按40%、30%、30%的比例分三期行权。预留股票期权自该部分授权日起满12 个月后，按50%、50%的比例分两期行权。 行权条件：以13 年为基数，14-16 年收入增长率不低于10%、20%、30%（即14-16 年收入要达到68.64 亿、74.88 亿、81.12 亿，3 年复合增长率9%）；归属于上市公司股东扣非净利润增长不低于20%、40%、60%（即14-16 年扣非净利分别达到1.61 亿、1.87、2.14 亿，3 年复合增长率17%）。 激励对象：包括公司高级管理人员（9 人）、中层管理人员以及公司认定的核心技术（业务）人员（71 人），共计80 人。 第二次股权激励计划，受众面广，行权条件未来3 年净利复合增17% 公司首次股权激励计划公告于2011 年，拟向62 名激励对象（3 名高管，59 名中层管理人员）授予1000 万份，占当时总股本的3.6%，行权条件为以2010 年为基数，11-13 净利润增长不低于16.61%、39.72%、67.77%（复合增长率19%）, 11-13 年扣非加权平均净资产收益率不低于10%、10.5%、11%。但因行业景气下滑、棉花价格大幅回落导致公司11-13 年净利润较10 年分别增长9.6%、-75.6%和-46%，低于行权要求，并未行权。 本次股权激励对象主要包括9 名高管和71 名中层管理人员，前者除了董秘、财务总监，还覆盖了研发、生产、营销各个业务环节的核心人员；后者亦涵盖了研发、生产、采购、营销、行政等部门中层管理及核心技术人员。未来三年收入、净利润复合增长率分别为9%、17%，行权条件不高。 我们认为本次股权激励覆盖面广，可以加强员工积极性，强调协同工作，提升工作效率。 14 年看产能布局及棉花政策变化，维持增持评级 14 年，如棉花政策不发生大的变化，国内外棉花价格仍将维持平稳震荡，如棉花直补政策铺开将促使国内棉价下降并与国际棉价逐步接轨，长期有利于增强公司国际竞争力，但短期由于库存问题将对公司造成负面影响。 公司14 年收入增长将主要来自于子公司九江中浩新建10 万吨高端新型色纺纱项目逐步投产，同时因九江出口加工区取消了外棉使用限制，有利于降低用棉成本。维持14-16 年EPS 为0.30、0.35、0.42 元的预测及“增持”评级。 |
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