2. 新开工面积继续高速增长。公司1-2 月新开工面积为3673 万平方米，同比大幅增长71.9%，其中2 月份新开工面积为1294 万平米，同比增长80%，大幅好于去年春节水平。 3. 地产销售略有下滑。公司1-2 月地产销售额为292 亿元，同比下降1.7%；销售面积为227 万平方米，同比下降9.6%。我们估计其中2 月份中海地产和中建地产销售额分别为61 亿和8 亿，2 月份春节是地产销售的淡季，因此较1 月份均下降明显。 4. 估值及盈利预测。公司新签订单和新开工面积保持高速增长，地产销售额虽有波动，但对公司未来业绩的影响较小。 我们预计公司2013-2014 年EPS 分别为0.63 元和0.72 元，公司订单饱满，开工趋势向好，公司未来业绩确定性大，目前估值仅为13 年4.41 倍，给予公司14 年5-6 倍PE，合理价值区间为3.60-4.32 元，维持“买入”评级。 5. 风险提示：地产销售低于预期，开工低于预期。 |
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