歌尔声学(002241) 紧握电子产业脉搏持续增长可期

2014-3-13 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 471| 评论: 0|原作者: 高小强|来自: 东方财富网

摘要: 　　公司全年业绩出炉，构成增长的主要来自于电声器件受益于智能终端需求，其销售持续放量，共实现收入81.2 亿元，同比增长44%。单季度层面看，四季度单季收入增幅达到40%，净利润增幅达到42%，均高于三季度时的水平 ...

　　公司全年业绩出炉，构成增长的主要来自于电声器件受益于智能终端需求，其销售持续放量，共实现收入81.2 亿元，同比增长44%。单季度层面看，四季度单季收入增幅达到40%，净利润增幅达到42%，均高于三季度时的水平。这一点主要是受益于四季度iPhone、iPad 等新品推出并形成销售，公司充分受益于消费电子的年底旺季。
　　不同于其他的电子零组件厂商，歌尔声学始终以研发为第一要务，公司在研发方面投入4.57 亿元，占收入比重4.55%，专利申请861 件，为历年最多。公司以声学技术为核心，逐步加强传统产品更新升级，MEMS 麦克风业务拓展以及向声光一体化集成方向探索。
　　公司已经比较清晰的把准未来 3 年的电子行业增长脉络，消费电子领域继续深耕细作将能够稳步提升业绩水平，从产品端，公司将会在智能终端及可穿戴产品上做足研发，进而提升技术层次，在制造端则进一步加强柔性制造水平，从而满足多规格及大批量生产的要求。客户层面则除了提升高端产品份额，另外就是开拓新的客户，国产高端智能机的逐步引入将是未来公司面临的一大趋势。
　　另外，目前火热的新能源汽车产业，公司将以汽车电子为切入点，从声光角度为智能汽车提供硬件支撑，作为一家拥有良好消费电子产业基础的龙头企业，汽车电子的拓展值得重点关注。
　　我们可以认为，公司从一个超速增长的阶段进阶到一个稳步提升的阶段，业绩增长是发展的一方面，另外一方面则是在于公司整体品牌价值与综合实力的提升。因此，我们依然看好公司未来在消费电子、汽车电子等多领域的前景，维持推荐评级，预计公司2014-2016 年EPS 为1.24、1.69、2.27 元，对应PE 为20.66、15.07、11.25 倍。