此次合作的潜在协同效益可观。具体分析为：1）通源石油可以自身技术优势和一龙恒业的海外渠道和经验，加速开拓国外市场，形成新增长极。2）将补强通源在修井、连续油管服务、油田化学技术服务和井下工具等相对技术短板，进一步完善产业链。 2014 年或是业绩向上拐点，坚定看好中长期发展前景。公司业务领域逐步已从原来单一的射孔扩展到多个领域。未来发展遵循三大战略：1）把握国内原油增产及非常规油气开发机遇，做大钻完井服务产业链；2）进军国际市场，获取中国油公司海外区块服务订单；3）扩大射孔器材等设备的出口销售（公告向关联方安德森射孔服务有限公司销售射孔相关产品，预计2014 年度交易金额不超过人民币3,000 万元）。我们认为，公司油服业务与页岩气相关的敞口较大，且目前射孔器材及服务、压裂泵送、钻井及完井多块业务均快速发展，2014 年很可能是业绩的向上拐点，中长期增长空间巨大。 投资建议：预计公司2014-15 年收入分别约为10.5、14.7 亿元，净利润分别约为1.5、2.1 亿元，每股收益约为0.60、0.87 元/股，对应的PE 分别约为37、26 倍，维持“推荐”评级。 风险提示 国内油服市场化改革速度慢于预期； 公司油服业务利润率回升幅度低于预期。 |
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