生物质发电经营情况出现持续改善。公司自2012 年起下大力气整顿生物质发电厂的燃料采购体制，到2013 年下半年开始初见成效，生物质发电量出现持续上升，月发电量已达到2 亿度，月发电小时超过400 小时以上，2013 年全年上网电量达12.2 亿度，是2012 年的2 倍多。不此同时，生物质发电业务的盈利状况也出现改善，新收购的北流电厂单月盈利已超过100 万。 生物质发电总装机容量有望持续增长。截止到2014 年2 月，公司共有16 家生物质发电厂投产，其中正式投运的有祁东、淮南、来凤、崇阳、南陵、松滋、霍邱、隆回、丰都、赤壁、北流（新收购）等11 个电厂，处在设备调试及试运行阶段的有庐江、金寨、安仁、谷城、霍山等5 个电厂。这16 个电厂中，二代3 万千瓦电厂有14 个，一代2*1.2 万千瓦电厂有2 个，总装机46.8 万千瓦。在建电厂3 个，预计未来每年新建电厂在3-4 个，均为二代电厂。 预计2014 年生物质发电板块盈利有望大幅增加。预计公司2014 年-2016 年公司生物质发电量分别为29.48 亿度、37.8 亿度和47.25 亿度，收入分别为22.11 亿、28.35 亿和35.44 亿元，净利分别为2.32 亿、2.98 亿和3.72 亿，可贡献EPS 分别为0.25 元、0.32 元和0.39 元。 投资评级与风险提示。生物质发电板块按25 倍PE 估值，未来一年合理估值为7.5 元左右，再加上其他业务2.5 元左右的保守估值，公司合计合理估值为10 元左右。建议买入，风险主要在于生物质发电板块盈利改善丌及预期。 |
Powered by Discuz! X3.5
© 2001-2026 Discuz! Team.
