优势之一：行业龙头、品牌效应。2012年国内NPK三元复合肥总产量3101.4万吨，金正大产量280.2万吨，市场占有率9.0%（较第二名新洋丰肥业高出2个百分点），位列第一。 优势之二：复合肥产品差异化率高，盈利能力强。公司复合肥产品差异化率达到60%，差异化复合肥产品的毛利率较普通复合肥高出5个百分点以上。差异化率不断提升，也推动了公司业绩稳步提升。? 优势之三：完善的营销网络。除了遍布全国的营销网点外，公司建立了全国领先的邮政物流营销体系；成立“金正大商学院”，培养优秀的农化领域营销和管理人才，同时也为经销商、种植大户进行营销、管理与农化知识等方面的培训。 优势之四：研发实力强。拥有国家缓控释肥工程技术研究中心和复合肥料国家地方联合工程研究中心两个国家级的研发平台。依托强大的研发实力，发展差异化产品的同时，能为客户提供更细致的服务。? 大合作，大服务。国际合作：与以色列耐特菲姆公司和挪威阿坤纳斯公司分别签订了战略合作协议，共同引领中国水肥一体化发展。国内合作：依托现有渠道优势，可加强与农药、种子公司战略合作，打造强大的农资连锁营销体系。 盈利预测与投资建议。根据海通证券盈利预测模型，我们预计公司2013~2015年EPS分别为0.95、1.27、1.71元，公司2012~2015年净利润复合增速有望达到29.9%，按照2014年EPS及22倍PE，我们给予公司27.94元的目标价，维持“买入”评级。? 风险因素。原材料及产品价格大幅波动的风险；产能大幅扩张的风险。?? ?? |
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