海利得(002206) 工业丝毛利率提升，帘子布收入大增

2014-3-14 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 557| 评论: 0|原作者: 曹小飞,张瑞|来自: 东方财富网

摘要: 　　海利得2013年收入增长10%，净利润增长15%。海利得2014年3月14日发布2013年报，2013年公司实现营收21.49亿元，同比增长10%，实现归属母公司股东净利1.01亿元，同比增长15%，实现每股收益0.23元；其中4季度营收5.2 ...

　　海利得2013年收入增长10%，净利润增长15%。海利得2014年3月14日发布2013年报，2013年公司实现营收21.49亿元，同比增长10%，实现归属母公司股东净利1.01亿元，同比增长15%，实现每股收益0.23元；其中4季度营收5.21亿元，同比增长5%，环比下降11%，实现净利0.20亿元，同比增长172%，环比下降35%，实现每股收益0.04元。公司同时预告1季度净利润区间2391~2869万元，同比增长0~20%，对应EPS区间0.05~0.06元。
　　工业丝毛利率提升。得益于国内外经济回暖、新下游不断拓展，涤纶工业丝2013年行业景气度显着回暖，产品价差从2012年的3919元/吨，提升至2013年4376元/吨，升幅约12%。得益于此，13年海利得涤纶工业丝业务实现毛利率15.70%，同比增加1.32个百分点。2014年，草根调研显示，涤纶工业丝基本面依然强势，主流企业订单饱满、装置维持高开工率、库存偏低，考虑到未来2年行业实际新增产能较少，我们预计涤纶工业丝行业景气度将继续上行。
　　帘子布收入大增。2013年，公司帘子布客户实现了突破性进展，完成认证客户15个，对住友、米其林、永盛、永泰、昊华等批量供货，对COOPER、韩泰、锦湖等的认证也有望突破，得益于此，公司2013年帘子布产销量显着提升，实现销售收入1.33亿元，同比大幅增长331%；毛利率虽仍为负数（-1.30%），但较2012年提升2.7计到2014年中期，一期1.5万吨帘子布生产线将实现满产，未来帘子布将为公司业绩贡献新增量。
　　维持海利得“买入”评级’ 6个月目标价8.50元。2014年，随着帘子布开工率提升、车用丝销量增长及灯箱布产能释放，公司将迎来经营拐点，业绩有望大幅增长。我们维持对公司的“买入”投资评级,预计公司2014-2016年每股收益为0.34元、0.46元、0.58元，对应2014-2016年动态市盈率分别为19倍、14倍、11倍；6个月目标价8.50 元，对应2014年25倍市盈率。
　　风险提醒：世界经济的不确定性；行业内竞争加剧；汇率、原油价格波动；帘子布认证进度不达预期.