天银机电(300342) 利润增速符合预期下半年将恢复性增长

2014-3-14 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 479| 评论: 0|原作者: 刘迟到|来自: 东方财富网

摘要: 　　业绩基本符合预期　　2013 年公司实现营业收入4.47 亿元，同比增长23.54%，营业利润1.15 亿元，同比增长24.23%，归属于上市公司股东净利润1.01 亿元，同比增长25.34%，每股收益1.01 元；第四季度收入1.15 亿元， ...

　　业绩基本符合预期
　　2013 年公司实现营业收入4.47 亿元，同比增长23.54%，营业利润1.15 亿元，同比增长24.23%，归属于上市公司股东净利润1.01 亿元，同比增长25.34%，每股收益1.01 元；第四季度收入1.15 亿元，同比增长22.34%，净利润0.22 亿元，和2012 年相比下降3.33%。
　　冰箱压缩机行业高开低走导致下半年净利润增速下降
　　2013 年我国冰箱产量7664 万台，同比增长2.0%，冰箱压缩机产量1.15 亿台，同比增长4.2%，由于节能补贴政策退出导致全年冰箱需求前高后低，公司作为冰箱压缩机零配件行业主要供应商也受到一定影响：1-12 月，PTC 类起动器销量1630 万只，同比下降0.61%，无功耗类起动器和吸气消音器销量分别为1488 万只、2857 万只，同比分别增长13.07%、11.34%，第四季度PTC 类起动器和吸气消音器销量分别为360 万只626 万只，同比分别增长18%、8%，无功耗类起动器（主要用于高能效压缩机）销量415 万只，同比下降40%。
　　2014 年净利润增速将处于逐步提高
　　由于2013 年上半年公司无功耗起动器销量基数较高，而冰箱行业仍处于景气周期低谷，行业全面恢复性增长可能性较小。无功耗起动器主要应用于中高端节能冰箱，公司面临的主要不确定性在于新的能效标准何时能够顺利推出。虽然上半年公司业绩压力较大， 2014 年公司新的增长动力主要来自于以下三个方面：1、变频压缩机控制器预计全年销量30 万只以上；2、商用以及车载冰箱压缩机配件；3、迷你PTC 起动器。以上三类产品预下半年放量，公司全年净利润增速将逐步提升。
　　盈利预测及估值
　　预计公司未来两年的EPS 分别为1.15 元、1.44 元，对应的动态市盈率分别为29 倍、23 倍，继续维持公司“买入”投资评级。