华侨城Ａ(000069) 旅游与地产并驾齐驱发展空间大

2014-3-14 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 540| 评论: 0|原作者: 郑闵钢,张鹏|来自: 东方财富网

摘要: 　　营业收入保持增长。2013年归属于母公司所有者的净利润为44.08亿元，较上年同期增14.51%；营业收入为281.56亿元，较上年同期增26.35%；基本每股收益为0.6062元，较上年同期增14.51%。公司旅游和房地产业务综合收 ...

　　营业收入保持增长。2013年归属于母公司所有者的净利润为44.08亿元，较上年同期增14.51%；营业收入为281.56亿元，较上年同期增26.35%；基本每股收益为0.6062元，较上年同期增14.51%。公司旅游和房地产业务综合收入增长明显，旅游综合业务收入132.89亿元，同比增长27.04%，全年实现游客接待量2923万人次，同比增长12%，再创历史新高，全年公司实现旅，为实现公司战略目标打下坚实基础。公司全年实现房地产业务收入142.95亿元，同比增长27%。2014年公司在调控不利的外部环境下销售收入保持增长。
　　财务状况略有改善。2013年公司资产负债率下降为68.53%，较去年69.95%下降1.42%。本年度公司拓宽融资渠道，债务结构更趋合理，短期借款3.4亿元，同比减少45.7%；长期借款15.1亿元，同比减少7.94%。
　　毛利率有升有降，费用所有增高。与去年同期比较房地产毛利率有所下降，房地产收入的毛利率58.02%，较去年的59.86%下降1.84%。旅游综合收入的毛利率49.24%，同比增长3.86%。综合费用相应增加，其中销售费同比增长1.92%，管理费用同比增长16.14%，财务费用同比增长高达76.15%。
　　公司积极开发新项目提升综合盈利。2013年，公司新业务增长迅猛，文旅科技公司、演艺传媒公司及哈克公司合并收入同比增长80%，利润同比翻番，成长性良好。公司除了继续与传媒公司展开合作外，第六个欢乐谷连锁主题公园亮相天津，公司将在深圳，成都，上海，昆明四地相继推出新的旅游项目。这一年，随着福州和顺德的项目签约，宁波的两个项目也同时开工了，公司的旅游综合业务发展空间被进一步的打开，盈利能力也将得到显着提升。
　　房地产业务快销提升盈利能力。2013年公司加速了战略布局和资源储备，房地产业务采用以“快”字为方针的经营策略。公司通过加快施工进度和推盘节奏，加快推进已有项目开发，缩短土地储备去化周期。公司以继续深化经济中心城市的战略重点关注三大经济圈城市群、有潜力的区域中心城市和重点省会城市。公司以旅游和地产的综合项目为核心竞争力，在市场上有较大的竞争优势和提升空间。截止2013年末，公司房地产业务储备面积约318万平方米，较去年提升59%；旅游综合业务配套地产储备面积466万平方米，较去年下降21.24%。2014年度，公司计划旅游综合业务配套地产与房地产业务计划开工面积为96万平方米，计划可售面积约为159万平方米。宁波、柳州项目将是公司新的销售增长来源
　　结论：
　　公司旅游与地产并驾齐驱发展空间大，二大业务成为公司的核心竞争力。2013 年公司业绩大幅增长，实现营业收入281.56 亿元，同比增长26.35%。2014 年度，公司计划旅游综合业务配套地产与房地产业务计划开工面积为96 万平方米，计划可售面积约为159 万平方米。宁波、柳州项目将是公司新的销售增长来源。我们预计公司2014-2016 年的营业收入分别为341.62 亿元、413.93 亿元和504.16 亿元，归属于母公司净利润分别为54.53 亿元、67.47 亿元和83.54 亿元，每股收益分别为0.75 元、0.93 元和1.15 元，对应PE分别为6.01、4.86 和3.93，维持公司“推荐”评级。