首航节能目前的主要产品为电站空冷系统。通过收购新疆西拓，首航节能将迅速成为国内余热发电行业第一梯队企业，并从设备制造商转型成为环保发电企业，进一步拓宽公司的主营业务范围，实现收入结构多元化。 签署排他协议，具备市场先发优势 新疆西拓现有13 个西气东输沿线压气站燃气轮机尾气余热发电项目，总装机容量256MW，一旦完成装机发电将提供稳定的发电利用小时。公司与中石油签署了《余热利用服务协议》，获得了该13 个项目的独家开发权。此外，本次配套资金将用于西二、西三线的四个余热发电项目，规划装机容量合计为80MW，预计每年可以实现合计收入7,600 万元。新疆西拓2014年、2015 年、2016 年、2017 年和2018 年预计可实现的净利润分别为-457.66万元、5,527.92 万元、13,694.47 万元、12,941.78 万元和15,131.54 万元。 盈利预测与估值 我们预计2013~2015 年公司实现净利润分别为1.6 亿、2.9 亿和4.0 亿元，三年的EPS（未摊薄）分别为0.60、1.10 和1.51 元，公司的合理价值为38 元，维持“买入”评级。 风险提示 新疆西拓下属余热项目不能如期投产的风险。 |
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