欧菲光(002456) 触控一体化加速，摄像头业务是亮点

2014-3-18 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 595| 评论: 0|原作者: 高小强|来自: 东方财富网

摘要: 　　收入保持较快增长，全年实现营业收入 91.02 亿元，同比增长131.50%，其中四季度实现收入33.24 亿元，同比增长127.18%。收入增长来源于以下几个方面：1）受中端智能手机、平板电脑需求增长的带动，公司触摸屏进口 ...

　　收入保持较快增长，全年实现营业收入 91.02 亿元，同比增长131.50%，其中四季度实现收入33.24 亿元，同比增长127.18%。收入增长来源于以下几个方面：1）受中端智能手机、平板电脑需求增长的带动，公司触摸屏进口替代，实现收入81.24 亿元，同比增长130.09%；滤光片业务实现收入0.97 亿元，摄像头业务实现收入5.88 亿元。
　　毛利率大幅下滑，综合毛利率为16.34%，较2012 年下滑了3.7 个百分点。主要原因：1）占比很大的触摸屏业务毛利率由2012 年的21.31%下降到17.60%，我们认为毛利率较低的后段触控显示全贴合业务比例提升所致，另外触控的价格下降也是一个原因。2）产品结构上的变化，新增的摄像头模组业务拉低了毛利率。
　　2013 年触控屏行业竞争激烈，公司仍然保持稳定快速的增长实属不易。这与公司优异的管理团队、强大的执行力和研发能力息息相关。从产品线布局看，公司形成了“1+1”的产品布局，触控及相关消费电子部件。触控系统垂直一体化：包括强化玻璃、ITO 导电薄膜（或ITO 导电玻璃）、纳米银金属网栅导电膜、Touch sensor、触摸屏模组等中间和最终产品。通过强大的一体化平台，形成规模优势和稳定的供货能力，是未来行业发展到后期的核心竞争力。
　　未来公司触控一体化加速，摄像头业务是亮点。我们看好公司的产业整合能力，预计2014-2015 年EPS 为1. 80、2.42 元，对应PE 为26、20 倍，维持“推荐”评级。

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