事件：公司发布2013 年度报告，其中：归属上市公司净利润为5.175 亿元，较去年增长20.63%，13年度利润分配方案为10 派2.5 元转增10 股。同时，公司披露2014 年一季度业绩预告，2014 年Q1 业绩预计为5359—6820 万元之间，较去年Q1 下降30—45%左右。 点评：公司仍然处于转型期，飞信的业务占比将不断降低。2014 年Q1 业绩预计为5359—6820 万元之间，较去年Q1 下降30—45%左右，下降的主要原因是飞信业务的下降。公司在2013 年下半年开始执行飞信新合同，合同收入和利润都大幅减少。飞信长期下滑不可避免，公司正在加速去飞信化。 海外游戏市场有望在下半年贡献业绩。公司与360 形成战略合作，双方共同设立的合资公司已经成立，注册资本3000 万美元，其中公司持有55%的股权。海外游戏发行平台以与360 合资的公司为运营主体，搭建运营“360GAME”游戏平台，相关人员已经组建完毕，将在二季度进入实质性运营。借助于360在CP 方面的资源和游戏发行经验，海外游戏发行表现有望在下半年突出，同时公司的海外平台签约国家数有望在二季度继续增加。 游戏CP 布局效果凸显。一方面，壳木软件业绩有望超预期。壳木软件旗下明星游戏《小小帝国》月流水保持上千万，公司将在5 月上线卡牌类新游戏，当前卡牌类依然受欢迎，新游戏表现有望超预期。另一个方面，参股的中清龙图近期刚上线的游戏《刀塔传奇》表现优异，日流水爬到了150 万，弹性较大。 投资策略：公司进入转型突围期，海外游戏市场为主要亮点。鉴于公司今年仍受飞信业务较大影响，我们下调了盈利预测，综合预计公司2014-2016EPS 分别是1.01、1.31 和1.64 元，给予2014 年35-37倍PE，目标价35-37 元，当前股价32 元，维持“买入”评级。 |
Powered by Discuz! X3.5
© 2001-2026 Discuz! Team.
