人福医药(600079) 国际化等新业务需要培育

2014-3-18 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 624| 评论: 0|原作者: 吴永强,邹敏,陈宁浦|来自: 东方财富网

摘要: 　　业绩基本符合预期：实现营业收入60.10亿元，同比增长13.04%，其中医药主业同比增长31.82%；利润总额7.70亿元，同比增长10.65%，其中扣非后净利润3.96亿元，同比增长19.50％，EPS为0.83元，略低于我们的预测0.87 ...

　　业绩基本符合预期：实现营业收入60.10亿元，同比增长13.04%，其中医药主业同比增长31.82%；利润总额7.70亿元，同比增长10.65%，其中扣非后净利润3.96亿元，同比增长19.50％，EPS为0.83元，略低于我们的预测0.87元，业绩基本符合预期。经营活动产生的现金流量净额4.98亿元，同比增长189.20%，扣非后的加权平均净资产收益率11.28%，同比减少0.35%。
　　麻醉品增速放缓，维药与血制品增速较快，国际化业务还需时间：宜昌人福收入与利润增速为21.71%与23.56%，其中麻醉品收入达到13.63 亿元，预计增速约为25%以上，随着体量增加未来增速将进一步放缓。血制品由于管理改善、品种结构调整、需求旺盛，收入和利润分别增长39.97%与42.35%，但受制于浆量未来也将平稳增长；新疆维药随着产能释放、基药市场红利，收入与利润分别增长32.32%与31.95%，未来还有挖潜空间，维持高增长。人福药业整体搬迁后，利润达到620%的恢复性增长，预计未来平稳增长。
　　国际化与新产品还需培育：美国普克的国际化业务2013 年亏损约4000 多万元，预计将于2015 年达到扭亏微利。二氢吗啡酮、纳布啡等新产品需要时间开拓和培育市场，一类基因治疗新药、磷丙泊酚等新产品的开发还在推进中，研发还需持续投入。工商并举，要完成“十二五”规划百亿规模目标，需加快医药商业布局，未来对资金需求仍然较大。
　　投资建议：我们调整2014-16 年公司EPS 为0.94、1.17 与1.48元（原预测2014-15 年1.09 与1.28，下调16%与9%），维持12 个月目标价28.2 元，维持增持-A 的投资评级，相当于2014 年30 倍的动态市盈率。
　　风险提示：药品降价；国际化不达预期。

路过

雷人

握手

鲜花

鸡蛋

收藏分享邀请

上一篇：用友软件(600588) 净利增速超预期，公司云转型战略稳步推进下一篇：网宿科技(300017) 完美一年划下句点，股权激励新的征程

账号		自动登录	找回密码
密码			注册

人福医药(600079) 国际化等新业务需要培育

最新评论

相关分类