传统不锈钢泵产品平稳增长，管道泵、中开泵等新产品增速较快。报告期内，CDL、CHL 系列传统不锈钢泵的营业收入为8.01 亿元，同比增长20.53%；成套变频供水设备的营业收入为1.46 亿元，同比增长17.43%。 管道泵、中开泵等新产品均保持较高增速。受益于北方供暖设备改造提速及品牌知名度的提升，TD 泵产品的销售收入为1.40 亿元,同比增长67.50%;中开泵实现销售收入5849 万元，同比增长131.40%。产品结构优化，综合毛利率提升。由于原材料价格处于低位，以及产品结构优化等因素，期间综合毛利率为37.13%，比去年同期上升1.03个百分点。毛利率相对较高的大规格与高附加值产品占比提升，其中CDL、CHL 系列不锈钢冲压泵的毛利率为41.31%、36.40%，分别比去年同期上升2.05、2.75 个百分点，成套变频供水设备的毛利率为46.20%，同比上升0.82 个百分点。 产能扩张与市场需求上升等因素驱动公司14 年较快发展。公司公告，预计今年一季度盈利2712.71 万元至3164.83 万元，同比增长2-4 成，开局良好。 新厂房将于2014 年中建成并投入使用，进一步释放产能。公司进军中高端水利泵、污水泵等领域，管道泵和中开泵等新产品处于快速增长期，产品的市场需求前景向好。 盈利预测与投资评级：预计14-16 年的EPS 为1.44、1.88、2.43 元,对应的市盈率为27.9、21.4、16.5 倍。公司新产品的成长空间较大，未来几年业绩有望保持较快增长趋势,维持谨慎推荐的评级。 风险因素：市场需求下滑，新产品的发展低于预期，行业竞争加剧等。 |
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