优化产业结构，加大机制糖生产同时减少纸制品。2013 年，公司关停了制糖造纸厂造纸生产线、美时纸业、整体出租天然纸业，处置了蒲庙造纸厂资产，实施了美恒安兴纸业公司转产口杯原纸，使长期亏损的纸制品的产量下降，盈利有所改善；在减少纸制品生产的同时，公司加大制糖业生产规模：2013年实际生产机制糖65.27 万吨，同比增长29.07%；机制纸（母公司）0.9 万吨，同比下降81.92%；机制浆13.34 万吨，同比增长42.98%；酒精0.94 万吨，同比增长23.68%。2013 年制糖业库存9.29 万吨，公司全年实现糖业销售71.36 万吨，同比增长71.25%，年终库存2.72 万吨，同比大幅减少70.69%。? 公司改变销售政策，加快去库存：公司2013 年改变销售政策，采取顺价销售政策，增加赊销比例，加快机制糖的销售，全年销售机制糖71.36 万吨，同比增长71.25%；机制糖库存由2012 年末9.29 万吨降至2013 年末2.72 万吨；由于公司加大机制糖的赊销比例，导致应收账款同比增加160.71%至5.81亿元，公司销售政策改变充分表明公司对2014 年上半年糖价走势不乐观，我们认为：糖价短期无法反转，2014 年低位震荡筑底概率较大。 营业外收入大幅增加助公司扭亏：2013年企业扭亏为盈，实现净利润4,937.12万元，但是企业扣除非经常性损益后的净利润为-26,004.48 万元，企业非经常性损益对2013 年净利润贡献了30,941.60 万元。，非流动资产处置（包括已计提资产减值准备的冲销部分）实现营业外收入26.643.84 万元，政府补助5.585.81 万元。 三项费用率不断增加，企业成本压力增大：自2006 年企业期间费用率不断提升，2006 年企业的期间费用率为12.68%，而2012 年则上升至20.05%，虽然2013 年企业期间费用率略有降低，但仍处于较高水平17.19%。 盈利预测及评级：预计公司2013-2014 年EPS 分别为0.04 元、0.16 元。 风险提示：糖价大幅波动、严重自然灾害。 |
Powered by Discuz! X3.5
© 2001-2026 Discuz! Team.
