中国南车(601766) 海外出口快速增长充裕订单提供业绩稳健支撑 ...

2014-3-18 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 560| 评论: 0|原作者: 李佳|来自: 东方财富网

摘要: 　　机车出口订单占比高达61.4%，海外业务快速成长，15 年末海外收入占比有望达到20%。本次南车公告合同中，当属南车全资子公司南车株洲电力机车有限公司与南非Transnet Freight Rail 公司签订的128 亿元机车销售合 ...

　　机车出口订单占比高达61.4%，海外业务快速成长，15 年末海外收入占比有望达到20%。本次南车公告合同中，当属南车全资子公司南车株洲电力机车有限公司与南非Transnet Freight Rail 公司签订的128 亿元机车销售合同规模最大，占本次南车公告合同金额的61.4%。当前，机车海外业务占比仅5%，路外业务占比约25%，国铁系统业务占比约70%；伴随公司大力推进海外市场建设，预计15 年末，南车海外业务板块占比有望达到20%；同时，预计13-14 年机车板块收入总收入有望达到170、195亿。
　　城轨进入通车高峰，城轨车辆迎来黄金发展期。本次合同中，公司城轨业务订单总计22.9 亿，占总公告合同金额约11%。随着2014 年各地在建城轨地铁陆续进入通车高峰期，预计年均地铁车辆招标规模将达到5000-6000 辆，较13 年增粘30%-50%。目前全国已有36 个城市的城轨建设项目获批，总里程超过6000 公里，截至15 年末将实现全国城轨通车里程超3000 公里，14-15 年新增通车里程分别接近650、680 公里，较13 年340-360 公里，同比增长近80%以上。
　　货车、机车及相关维修业务稳健增长。由于铁总公司14 年设备招标尚未启动，本次货车、机车销售主要以企业自备车采购为主。其中，公司与广州重车铁路机车租赁有限公司签订1.5 亿内燃动车组销售合同；与神华铁路签订31.7 亿元货车销售合同。维修业务总计24.3 亿，占公告合同总额11.7%。
　　在建高铁通车高峰来临，公司动车业务有望实现快速增长，为14 年业绩快速回升提供充足动力。根据13 年末铁总动车组招标预计，公司14 年动车交付总量有望接近200 列，其中第二轮招标车型按照通车计划有望于前三季度完成交付。受益于动车组产品较高的毛利水平，公司业绩有望呈现较快回升。
　　预计公司 13-14 年EPS 为0.3、0.39，维持公司推荐评级。