公司近日发布公告，2013 年度实现归属于上市公司股东的净利润16,240.46 万元，较上年同期的 14,309.55 万元，增长 13.49%；基本每股收益为 0.69 元。公司计划以 2013 年 12 月 31 日的公司总股本为基数，向全体股东每 10 股派发现金红利 2.00 元(含税)。 点评： 业绩符合预期，新产品开发力度增强 2013 年度，公司实现营业收入 110,955.06 万元，比上年增长 8.48%；由于 2013 年废钢等原材料价格下降减轻了产品制造成本压力，公司2013 年综合毛利率为 33.92%、销售净利率 14.68%，同比分别增长 2.68和 0.69 个百分点，财务状况良好，经营业绩稳定增长。未来随着商用车市场的回暖，通用新型配套产品放量，预计 2014 年毛利率仍将维持在较高水平。 公司以内燃机摩擦副行业为重心，不断延伸产品链。2013 年度不但成立了控股子公司轴瓦公司，还成功收购南京飞燕49.16%的股权，计划逐步将公司打造成以“气缸套、轴瓦、活塞、活塞环”四大发动机摩擦副关键零部件为主导产业的，有国际竞争力的内燃机核心零部件主要供应商。 投资建议： 预计 2014-2016 年公司可分别实现每股收益 0.83 元、1.02 元和 1.40元。目前股价对应 2014-2016 年的动态市盈率分别为 14.88、12.20 和8.86 倍，行业内估值合理。公司产品市场竞争力强，在商用汽车行业逐步回暖的市场环境下，未来公司业绩增长确定性较高， 考虑公司横向拓展新产品力度加强、新业务有望后续带来新的增长点， 给予公司未来 6 个月“谨慎增持”评级。 主要风险提示：原材料涨价或产品结构的调整、人民币汇率变动、商用汽车市场需求不足等风险。 |
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