2014 年前两个月，受益于加盟商信心的逐渐恢复，公司加盟收入表现优于直营收入表现，加盟收入同比增速预计超过2014春夏订货会10%的水平。分品牌来看，罗莱主品牌收入表现优于其他品牌。考虑到公司在3月进行的大促活动对销售的刺激作用，我们预计公司2014Q1收入端增速可能超过15%。公司线下门店继续稳健扩张，2014年计划新增300至500家门店。 各品牌差异化发展思路明确 公司未来重点发展罗莱、LOVO、KIDS三大系列品牌：罗莱主品牌侧重于增强区域的品牌影响力，终端扩张以提升渗透率为主；电商品牌LOVO着重于去罗莱化，提升其独立运作的能力；儿童品牌KIDS目前主要和罗莱品牌并柜销售，未来要增加其独立销售渠道。除此之外，优家品牌定位中低端，着力于降低加价倍率、提升性价比；代理品牌利润贡献稳定，继续助力公司高端百货渠道资源的掌控力。 持续关注精细化管理及模式创新 公司今年继续加强精细化管理，强调渠道、供应链方面的把控，继续完成内部管理系统的整合。在此基础之上，公司也将进行渠道扁平化、O2O等创新模式的尝试和推进。公司目前正在进行O2O的系统测试以及信息系统共享、电子货架、导购等方面的准备和培训工作。 盈利预测及投资建议： 我们预计公司2014年至2015年EPS分别为1.34元、1.45元，当前股价对应市盈率分别为15.9X，14.7X。我们维持对公司“增持”的评级。 风险提示： 终端景气度持续低迷，公司2014秋冬订货会不达预期 |
Powered by Discuz! X3.5
© 2001-2026 Discuz! Team.
