江铃汽车(000550) 研发费用大幅投入稳健增长持续性强

2014-3-18 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 591| 评论: 0|原作者: 刘立喜|来自: 东方财富网

摘要: 　　2013年，公司实现营业收入209 亿元,同比增长19.54%,实现归属于上市公司股东的净利润16.98 亿元,同比增长11.95%,每股收益1.97 元，每股营业活动现金流3.65 元，财务异常稳健。公司推出每10 股分红7.9 元的方案， ...

　　2013年，公司实现营业收入209 亿元,同比增长19.54%,实现归属于上市公司股东的净利润16.98 亿元,同比增长11.95%,每股收益1.97 元，每股营业活动现金流3.65 元，财务异常稳健。公司推出每10 股分红7.9 元的方案，为汽车业内少有。
　　2013 年，公司销售了230,006 辆整车，同比增长约15%，其中销售JMC 品牌轻型卡车79,936 辆，JMC 品牌皮卡67,733 辆，驭胜品牌SUV14,160 辆，福特品牌商用车67,785 辆，以及重型卡车392辆。
　　2013 年进入管理费用的研发支出总额为11.88 亿元，占营业收入的6%，导致2013 年度管理费用同比增长37.42%。N800、N352、N330、E802、J08、J09、J10、J18 等项目都体现了市场驱动下的改进，包括新增载重，新外形，动力提升等。JX4D24、JX493 和E802、自主开发汽油机项目、V348 全顺排放升级等发动机项目将提升公司发动机研发及制造能力。这些有竞争力和获利能力的研发支出将确保公司销量及获利的稳健成长。
　　2013 年，外方股东福特汽车公司持续增持公司股份，累计增持股数占公司总股本2%，持股比例累计达到32%。公司提出“以生产和销售具有行业最佳顾客满意度的世界级产品为宗旨”的发展战略。
　　预测公司2014-2016 年EPS 分别为2.28 元、2.96 元、3.66 元。以昨日收盘价计算，公司2014 年动态PE 为10.45 倍，考虑到短期股价上涨较多，给予公司“谨慎推荐”的投资评级。
　　风险提示：如果宏观经济大幅走低，将影响公司商用车的销量；福特公司的支持力度对公司影响较大。