苏交科(300284) 开启2014年外延式发展大幕

2014-3-19 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 560| 评论: 0|原作者: 张琨,王建|来自: 东方财富网

摘要: 　　苏交科3月18日公告首单增发换股收购，开启2014年外延式发展大幕，跨领域与跨区域带来业绩与估值的双重提升。我们预计苏交科目前已经做好了充足的准备工作，2014 年将在主业跨区域、产业跨领域上实现重点突破。我 ...

　　苏交科3月18日公告首单增发换股收购，开启2014年外延式发展大幕，跨领域与跨区域带来业绩与估值的双重提升。我们预计苏交科目前已经做好了充足的准备工作，2014 年将在主业跨区域、产业跨领域上实现重点突破。我们预计公司2014/15 年EPS 0.98、1.23 元（上调0.04、0 元；不考虑收购增厚），考虑到产业链前端性质、对环保节能与智能交通领域的战略布局，给予2014 年26倍PE，上调目标价至26 元，维持增持。
　　增发换股收购淮交院，增厚业绩明显。苏交科2014 年3 月18 日公告发行股份购买资产预案，拟以18.76 元/股的价格，通过发行1011.4 万股收购江苏淮安交通勘察设计研究院有限公司100%股权。这是公司首次采取增发换股的方式进行兼并购，通过同业的收购提升自身业绩发展规模。2014 年拉开外延发展大幕，重点推进环保节能与智能交通，带来估值提升。我们预计随着淮交院的收购方案启动，公司在2014 年将逐步展开一系列的兼并购行动，特别是子公司苏科畅联与交科能源已经形成了一定的业务规模与经验基础，有利于公司在跨领域发展更具备主动性。公司将重点推进环保节能、智能交通等领域，随着战略展开，有助于提振公司估值。2013 年业绩稳健呈现，沿着AECOM 发展路径加速前进。公司17 日发布2013 年年报，EPS0.77 元（同增31%）符合预期，“营改增”已充分适应实施。公司将沿着AECOM 的外延之路，在2014 年实现加速前进。
　　风险提示：兼并购战略实施不顺畅，已经并购完毕的人员融合不顺利。

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