1. 交易对价合理，收购PE大约5倍左右：据悉，按照业绩承诺，厦门思赢2014-2016年累计净利润不低于1,200万元，按照2014年净利润300-400万元计算，此次并购交易对价对应2014年市盈率大约5倍，估值与腾邦国际之前的并购基本持平，交易对价合理。 2. 区域化扩张持续，业绩高增长可期：厦门思赢是厦门地区排名前列的航空客票代理商，具有多年航空服务经验，拥有专业服务团队，并有长期合作的优质客户。本次合作完成后，将有利于提高腾邦在厦门市场的占有率。2012年以来，公司持续贯彻“B2B+TMC”外延式扩张战略，凭借上市后的资金和品牌优势，不断开展区域性扩张，抢占市场份额。股权激励承诺下，公司业绩高增长仍然持续。 3. 维持谨慎买入评级：此次并购重在战略协同，业绩增厚有限。维持公司2013-2014年0.74元和1.07元的盈利预测，公司当前股价对应2014年每股收益37倍，估值短期不具吸引力，维持谨慎买入评级。 |
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