北新建材(000786) 石膏板主业优势稳固，积极培育新业绩增长点 ...

2014-3-20 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 652| 评论: 0|原作者: 董馨谣,李攀|来自: 东方财富网

摘要: 　　公司 2013 年石膏板销量12.3 亿平米，同比增长16.8%。截至2013 年底，公司石膏板产能达到16.5 亿平米，并实现全国21 亿平米石膏板产业布局，目标是到2015 年石膏板产业布局达到25 亿平米。　　公司 2013 年毛利 ...

　　公司 2013 年石膏板销量12.3 亿平米，同比增长16.8%。截至2013 年底，公司石膏板产能达到16.5 亿平米，并实现全国21 亿平米石膏板产业布局，目标是到2015 年石膏板产业布局达到25 亿平米。
　　公司 2013 年毛利率29.7%，同比提升3.2 个百分点；净利润率12.1%，同比提升2.0 个百分点。期间费用率11.7%，同比上升0.3 个百分点，其中财务费用率下降0.01 个百分点至2.2%。销售费用率和管理费用率同比分别上升0.02 和0.34 个百分点至3.8%和5.6%。
　　公司未来将通过增发募集资金投资石膏板配套轻钢龙骨生产线建设，以及布局结构钢骨材料等项目，在强化石膏板主业优势的同时也积极向新的领域拓展。
　　评级面临的主要风险
　　成本大幅上升的风险及房地产调控政策超预期的风险。
　　估值
　　我们对公司2014-2016 年的每股盈利预测分别为1.869、2.163、2.492 元。若考虑增发摊薄，按增发股份上限1.5 亿股计算，则摊薄后2014-2016年每股盈利预测为1.482、1.716、1.977 元。维持对公司的买入评级，目标价由21.83 元下调至18.70 元，对应2014 年10 倍市盈率。

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